雅化集团爆破公司正在进行爆破钻孔

　　雅安市及四川省民爆行业首家上市公司，四川雅化实业集团股份有限公司(以下简称：雅化集团)日前公布的2011年年报显示：报告期主要经济指标均以两位数的速度迅猛增长，全年实现营业收入11.06亿元，同比增长44.88%;实现利润2.35亿元，同比增长32.01%;归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元，同比增长15.49%;基本每股收益为0.59元。工业生产总值居四川省民爆行业第一位，全国民爆行业第二位。

　　报告表明，雅化集团2011年经营业绩的增量主要来自内蒙古。尤其是对柯达化工有限公司的成功并购，较大幅度地提升了业绩。同时公布的2011年度利润分配预案提出，拟以总股本3.2亿股为基数，向全体股东每10股派3元人民币现金(含税)。

　　原材料价格上涨

　　业绩受到冲击

　　年报表明，雅化集团2011年成功收购内蒙古柯达化工有限公司78%的股权，炸药产能增加3.8万吨，总产能达到12万吨。由于内蒙古是民爆产品的需求大省，柯达化工产能处于满负荷生产状态，公司产品销量有较大幅度增加，业绩稳步提升。

　　2011年下半年，炸药原材料硝酸铵价格大幅上涨。雅化集团硝酸铵采购价格比2010年上升了15%，炸药毛利率38.87%，同比下降8%。起爆器材的主要原材料为爆破线、高压聚乙烯。2011年，爆破线的平均价格同比上涨了5%;高压聚乙烯的平均价格较去年同期上涨了7%……

　　不断上涨的原材料价格，使雅化集团的业绩受到了一定的冲击。公司全年综合毛利率42%，比2010年下降6.6%。

　　业内人士介绍，目前硝酸铵出厂价格已经下降约13%。2011年新增硝酸铵产能近80万吨，目前硝酸铵总产能约660万吨，2012年还有超过150万吨的新增产能投产。加上今年印尼和澳大利亚两个进口大国分别有41万吨和33万吨新增产能投产，预计2012年硝酸铵出口将保持平稳或略有降低。由于二季度是民爆生产旺季和化肥使用旺季的重叠期，加上目前硝酸铵产家实行限产保价的策略，二季度硝酸铵价格预计会趋于稳定，但下半年随着新增产能的集中释放，竞争更加激烈，硝酸铵价格可能会有明显下滑，炸药毛利率有望上升。

　　区域优势明显

　　技术继续升级

　　2011年，雅化集团工业生产总值依然稳居四川省民爆行业第一位，但在全国的排位却跃升2位至第二位。

　　我国《民用爆炸物品行业“十二五”发展规划》明确提出，“十二五”期间，将着力培育3—5家具有自主创新能力和国际竞争力的龙头企业，打造20家左右跨地区、跨领域具备一体化服务能力的骨干企业，引领民爆行业实现跨越式发展。

　　业内人士分析认为，雅化集团产值位居行业前列，成功上市带来充足的现金流，公司目前在手货币资金超过10亿元，为并购业务提供了强大的资金后盾。雅化有望成为引领民爆行业发展的领头羊。

　　雅化集团业务主要分布于四川、内蒙古，随着西部大开发的持续推进，呈现出了快速发展的态势。上市以来，雅化集团利用募集资金建设了爆破工程一体化、炸药高效节能改造等项目，通过技改等项目有利于提高技术水平、增强盈利能力。另外，公司还收购了内蒙古柯达化工、金奥博等，通过收购有利于扩大公司的区域优势、技术优势。

　　四川地理特征为大山交错、江河纵横，拥有丰富的矿产与水利资源，在基础设施建设和资源开发等方面对民爆产品的需求本身就比较旺盛。随着西南经济的快速发展和国家新一轮西部大开发政策的推进，四川、内蒙古道路桥梁建设、水利资源开发和矿山开采都呈现出较为明显的上升趋势，这就更加有力地保证了雅化集团产品在未来相当长一段时间内的市场需求。

　　雅化集团募投项目分别为：爆破工程一体化项目、高精度延期雷管建设项目、科技研发中心建设项目、炸药线高效节能改造项目、新型乳化剂建设项目。募投项目及超募资金项目投产后，公司设备更加先进、技术得以改善，这将有利于增强公司的市场竞争力及盈利能力。

　　产业链纵向延伸

　　多方位拓展利润渠道

　　雅化集团目前爆破业务主要集中在红格矿区，该矿区拥有目前探明储量最大的钒钛磁铁矿床。而钒、钛等矿产的开采周期都在50年左右，矿山爆破业务将成为雅化集团持续稳定的利润来源。爆破一体化服务节省了大量的人力物力，爆破效率也得到了极大的提高，因此具有良好的推广空间。

　　目前，雅化集团正积极升级爆破业务资质，拓展爆破市场，提高一体化服务市场占有率，实现爆破业务稳步提升。争取实现爆破公司业务规模、现场混装炸药应用和爆破服务一体化水平、装备水平在全国工程爆破行业内综合实力排名前五位。

　　尤其值得关注的是，雅化集团起爆器材市场占比高达28%，是民爆上市公司里起爆器材占营业收入比重最高的。起爆器材的高额利润也使雅化集团的毛利率一直领先于其他民爆上市公司。公司募投项目“高精度延期雷管”预计将于今年年底投产，生产能力为高精度延期电雷管2000万发/年，高精度延期导爆管雷管1000万发/年，起爆器材盈利将显著增加。

　　同时，雅化集团于去年8月份申请民爆产品出口业务获得工信部批准，出口业务将逐步提升;9月份，工信部批准公司引进国外先进生产工艺技术，建设年生产许可能力为1000万个的安全气囊用点火具生产线;公司全资子公司中鼎爆破合资设立科腾新材料公司，中鼎爆破持股55%，从事爆炸合成新材料的生产经营及来料加工。业内人士认为，短期来看，这些项目近期还不能为公司创造明显的经济效益，但是为公司多渠道、多方位拓展利润增长点打下了良好的基础。